価格のバブルが発生している中国の株式市場

中国の主要な株価指数が2008年以降は見られなかった水準まで上昇した。 そうだから中国の株式市場で最近現れている現象を再び見る必要がある。

中国の不動産市場が苦境に立たされた。 したがって、中国の投機資本が株式に向かっている。 また、株式市場に参入している新規投資者の数も増えている。 中国内の証券会社らが需要に対応するため、苦しんでいる状況だ。 先週には新規証券口座が百万個以上開設された。

特に何よりも驚くべき点は市場に参入している大多数の新規投資者たちが低所得層だという事実だ。 学力水準も低い傾向を見せている。 すべての人たちが急に専門投資者の隊列に合流している。 このような様相は株式の情報を地域の食料品店と理髪所のようなところで容易に得られることを物語っている。

中国の投機熱風を示す最も強力な証拠は信用を通じた株式買収規模だ。

このような姿は、中国の金融危機当時に目撃されたものと類似した泡が株式市場に形成されていることを物語っている。 中国株式市場は2007年に最高点を記録した以降に約1年ぶりに71%下落した。 もちろん、多くの人が現在の中国株式市場の価値がはるかに強化され、、当時と同じ株価調整が起きないと主張する。 多分そうなのかもしれない。

Patrick Chovanecによると、中国株式市場の価値に関して考慮しなければならない問題がある。 バリュエーションは企業の業績の見通し(現在、中国の景気減速を考慮すると、油断できない)だけでなく、報告された実績の信頼性によって異なる。 中国銀行のバリュエーションが低いが、なぜなら、融資のポートフォリオの品質が悪化すると予想されるためだ。 一部の企業の実績報告書は必ずしも適切に公開されなくてもいい、ベンダ-・ファイナンスによって歪曲されている。 他の企業も特殊目的会社を含めて全ての負債を公開していない。

中国株式市場の上昇はバリュエーションではなく、政府の新しい蒸気のてこ入れ策への期待感を基にしたものだ。 しかし、このような浮揚策の時期、範囲、効果はまだ不確実だ。

いかなる場合になっても、潜在的な新規投資者の流入が相当なレベルために、現在の傾向がしばらく続くことができる。 しかし、中国政府がこういう様相の展開を受動的に見守る可能性は低い。 追加規制措置が市場に物理的打撃を与えることもある。 信用取引について追加の制限措置を取る可能性があり、取引活動について、別の制限措置を取ることもできる。 また、このような措置機、多くの投資家の予想よりもっと早く行われる可能性もある。 市場・バリュエーションが極端に走っていなくても、市場の調整の可能性が十分だという言葉だ。